σελ 23 Πληροφοριακού Δελτίου

●  Eπισημαίνουμε καταρχήν ότι ο όρος του Πληροφοριακού Δελτίου αναφέρεται παραπλανητικά σε εξαγορά στο ανεξόφλητο κεφαλαίο (!) (που όσον αφορά τις ομολογίες Β2 της Cairo 3 που έχουν την μόνη ουσιαστική αξία ανέρχεται σε 412 εκατ βλ σελ 22 του Δελτίου) και όχι στην τιμή εξάσκησης βάσει της τρέχουσας αποτίμησης του 2020, όπως μας λέει τώρα η εταιρεία.

●  Εν τω μεταξύ οι αρμόδιοι, που ενδεχομένως γνώριζαν τους όρους των τιτλοποιήσεων Cairo και την ύπαρξη του call option, δεν έστερξαν να αποσαφηνίσουν τις όποιες παρανοήσεις ή ελλείψεις ενημέρωσης

●  Ο τύπος υπολογισμού παραπέμπει τελικά στην «τιμή πώλησης του 20% των Ομολογιών Σειράς Β» - ποσό που δεν αναφερόταν πουθενά στα δημόσια έγγραφα. Η εταιρεία στην ανακοίνωσή της (15/5/2026) παρέπεμψε επίσης στη σελ. 29 της Έκθεσης Αποτίμησης της Eurobank (Ιούλιος 2020), αλλά εκεί αναγράφεται το συνολικό τίμημα για τις Cairo1,2 και 3 χωρίς ανάλυση ανά κατηγορία. Κανένας μικροεπενδυτής δεν μπορούσε να υπολογίσει τα επιμέρους ποσά.

●  Τα κρίσιμα συμβατικά έγγραφα (Amended and Restated Trust Deed, Loan Sale Agreement, Master Definitions and Construction Schedule), όπου ορίζεται αναλυτικά η φόρμουλα, δεν ήταν - και δεν είναι - δημόσια προσβάσιμα. Η εταιρεία τα αναφέρει κατ' όνομα χωρίς ποτέ να τα δημοσιεύσει.

●  Στην ανακοίνωση της 19/12/2019, με την οποία ανακοινωνόταν η σχετική συναλλαγή, δεν υπήρχε καμία αναφορά στο τίμημα εξαγοράς ή στις επιπτώσεις για τους μελλοντικούς μετόχους.

●  Αποτέλεσμα: Οι επενδυτές τοποθετήθηκαν αγνοώντας ουσιαστικά το δικαίωμα εξαγοράς - ή ακόμη και αν το γνώριζαν, είτε θεωρούσαν ως τίμημα το ανεξόφλητο κεφαλαίο 412 εκατ βάσει του Πληροφοριακού Δελτιου είτε αγνοούσαν τελείως το ακριβές τίμημά του, που δεν είχε δημοσιευθεί ρητά πριν από τις 15 Μαΐου 2026.

«Κατά τις ημερομηνίες αναφοράς 31.12.2020 - 31.12.2024 η πιθανότητα Εξάσκησης και για τα τρία Cairo (Cairo 1,2,3) θεωρήθηκε από τον ανεξάρτητο εκτιμητή μηδενική. Με ημερομηνία αναφοράς την 31.12.2025 ο ανεξάρτητος εκτιμητής έχει προσδιορίσει πιθανότητα Εξάσκησης 30% για το Cairo 3.»

●  Αν η αγορά ακινήτων δεν ανέκαμπτε, τα χαρτοφυλάκια NPL δεν θα απέδιδαν , άρα ζημία για όλους.

●  Επειδή η αγορά ακινήτων ανακάμπτει σημαντικά από το 2020, τα χαρτοφυλάκια αποκτούν πραγματική αξία ,αλλά αυτή η αξία θα ανήκει αποκλειστικά στη doValue, που θα αγοράσει στις τιμές του 2020.

●  Και στα δύο σενάρια οι μικροεπενδυτές χάνουν. Το call option λειτουργούσε ως «ασφάλιση» της doValue έναντι οποιασδήποτε θετικής εξέλιξης ,σε βάρος των μετόχων της Cairo Mezz. Αυτό δεν ήταν επένδυση. Ήταν παγίδα με τη νομική κάλυψη μιας γραμμής στη σελ. 23 του Πληροφοριακού Δελτίου.

●  Η doValue, ως servicer, είχε καθημερινή πρόσβαση στα δεδομένα των χαρτοφυλακίων και γνωρίζει πότε η ανάκτηση φτανει σε σημείο που να δικαιολογεί την άσκηση του call option. Ο μικροεπενδυτής δεν είχε πρόσβαση στα ίδια δεδομένα.

●  Οσον αφορά δε το ανεξόφλητο κεφαλαίο; Μηπως εννοούσαν το ανεξόφλητο κεφαλαίο των ομολογιών σειράς Α που όντως στην ανακοίνωση της 15/05/26  της εταιρείας αναφέρεται ως προϋπόθεση εξαγοράς; Όμως  αυτή την διευκρίνιση , δεν θεώρησαν απαραίτητο να την κάνουν γνωστή αναλυτικά στο Πληροφοριακό Δελτίο ?

●  Επειδή όμως ακόμα απομένουν 133 εκατ ανεξόφλητα  βλ δελτίου δημοσίου χρέους https://minfin.gov.gr/wp-content/uploads/2026/05/Bulletin_121GR.pdf   σελ 7/8 (από τα αρχικά  754 εκατ , έχει γίνει δηλ αποπληρωμή μέσω ανάταξης δάνειων 621 εκατ !!)  γι αυτό δεν έχει εξασκήσει ακόμα η dovalue.Μόλις μηδενίσει η σειρά Α τότε τι θα πράξει άραγε;

●  Αποτέλεσμα: Ο μικρομέτοχος επένδυσε φέρνοντας ρευστότητα και νομιμοποίηση στη δομή, και τώρα αποκλείεται από τα κέρδη. Ακριβώς το αντίθετο από αυτό που υποσχόταν το αφήγημα της εισαγωγής.

1.  Κήρυξη του call option ως καταχρηστικού και άκυρου, λόγω της δομικής ασυμμετρίας που εξαρχής διέπει τη σχέση μεταξύ της doValue και των μικροεπενδυτών της Cairo Mezz: η doValue κατείχε πλήρη πρόσβαση σε δεδομένα, γνώριζε εξαρχής την πιθανότητα άσκησης του δικαιώματος, και το τίμημα εξαγοράς καθορίστηκε σε τιμή που είναι κατώτατη ακόμα και από την ήδη απομειωμένη αποτίμηση. Ένα δικαίωμα που αποκλείει εξαρχής κάθε δυνατότητα ωφέλειας για τον έτερο συμβαλλόμενο δεν αποτελεί νόμιμη χρήση συμβατικού δικαιώματος - αποτελεί κατάχρηση δικαίου..

2.  Άμεση έρευνα για παραβίαση υποχρεώσεων γνωστοποίησης ουσιωδών πληροφοριών κατά την εισαγωγή της εταιρείας στην ΕΝ.Α. και καθ' όλη τη διάρκεια της διαπραγμάτευσής της.

3.  Αναστολή της όποιας τυχόν διαδικασίας εξαγοράς μέχρι ολοκλήρωσης ανεξάρτητης δικαστικής ή/και εποπτικής έρευνας.

4.  Διερεύνηση αν η δραματική απομείωση της αξίας των ομολογιών κατά 94 εκατ. ευρώ στις οικονομικές καταστάσεις 2025, αμέσως μόλις «ανακαλύφθηκε» το call option, ήταν εκ προθέσεως συντεταγμένη τώρα για να μην θορυβήσει τους επενδυτές νωρίτερα.

5.  Υποχρεωτική δημοσίευση του πλήρους κειμένου των Trust Deeds και όλων των συμβατικών εγγράφων των τιτλοποιήσεων Cairo 1, 2 και 3.

6.  Εξέταση αν η doValue, ως servicer με αποκλειστική πρόσβαση στα δεδομένα χαρτοφυλακίου, αξιοποίησε εμπιστευτικές πληροφορίες (insider information) για τον χρονισμό άσκησης του δικαιώματος εξαγοράς.